資本對創新藥逐漸趨于冷靜，多只醫藥新股上市當日即破發

2022年10月12日 09:22:21來源：制藥網點擊量：38624

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　　【制藥網醫藥股市】2021年下半年以來，受新政打擊“偽創新”風向的影響，醫藥行業IPO新股破發頻頻，整個板塊進入由熱轉冷的分水嶺。經過一年的調整，資本市場對該行業的信心有所回升，不過整體來看資本對創新藥已逐漸趨于冷靜，近期以來仍有多只醫藥新股上市當日即破發。

　　10月11日，新藥研發公司畢得醫藥正式登陸科創板，其發行定價88元/股，對應63.56倍市盈率，該股收盤報67.41元/股，當日即破發。

　　分析認為，該股破發的主要影響因素是發行市盈率過高。公司發行公告顯示，畢得醫藥的發行市盈率為63.56倍，而截至2022年9月20日(T-3)，中證指數公司發布的研究和試驗發展(M73)近一個月平均靜態市盈率為47.65倍。從數據可見，畢得醫藥的發行市盈率明顯高于行業平均值。

　　資料顯示，畢得醫藥聚焦于新藥研發產業鏈前端，依托藥物分子砌塊的研發設計、生產及銷售等核心業務，能夠為新藥研發機構提供結構新穎、功能多樣的藥物分子砌塊及科學試劑等產品的企業。

　　9月21日，專注于新藥研制的諾誠健華登陸科創板，發行價格為11.03元/股，同樣上市頭日即破發，報10.70元。截至收盤，該股報9.33元，下跌15.41%，振幅18.04%，成交額10.82億元。

　　據悉，此次上市，諾誠健華計劃募資40億元，其中，21.51億元用于新藥研發項目；1.67億元用于藥物研發平臺升級項目；3.94億元用于營銷網絡建設項目；8773.85萬元用于信息化建設項目；12億元用于補充流動資金。

　　分析認為，此次諾誠健華上市首日破發背后有很多原因，例如醫藥上市企業發行節奏過快，創新藥受政策影響不明，市場盲目投資創新藥而引發的高價發行等。

　　從過去破發的醫藥新股來看，多數存在創新不足的特點，部分產品或有創新點，但與市場上流通多年的產品相比未能凸顯出在臨床價值上本質的變化?？梢娡顿Y者與機構對新股收益的理性正在逐漸回歸，對創新藥的熱情也從火熱走向逐漸冷靜，這有利于真正具備創新能力藥企的脫穎而出。

　　長遠來看，不少券商仍看好四季度醫藥板塊的行情。

　　開源證券預計，三季度如 CXO、醫療器械、醫療服務板塊業績環比同比將持續改善，四季度有望迎來估值切換。四季度推薦中藥(低估值、業績穩、政策友好)、醫療設備(訂單釋放)、嚴肅醫療服務(剛需、估值回調)板塊，以及 CXO、零售藥店板塊中估值處于歷史底部、業績好的標的。

　　德邦證券在研報中表示，當前為板塊戰略配置起點，在醫保接連釋放積極信號下，市場對醫藥板塊關注度逐步增加，有望持續獲得非醫藥資金積極配置。建議可以關注消費醫療、中藥、器械、創新藥及產業鏈等板塊。

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